6月以來，農(nóng)產(chǎn)品價格一路震蕩下行，國際大宗商品價格則小幅反彈。不過，進(jìn)入7月份，農(nóng)產(chǎn)品價格則暫別下行通道，出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象。

　　據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)收報189.10點(diǎn)，較5月31日的196.50點(diǎn)回落3.77%，6月份農(nóng)產(chǎn)品價格出現(xiàn)顯著回落。事實(shí)上，自5月開始，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)便呈現(xiàn)持續(xù)回落的態(tài)勢，目前該指數(shù)較5月1日的203.10點(diǎn)的高點(diǎn)，回落幅度超過6%，基本回到去年12月底的水平。不過，22個省市的生豬價格則在6月以來出現(xiàn)反彈。生豬價格在去年9月創(chuàng)下近20元/千克的高點(diǎn)之后一路下行，去年年底雖有小幅反彈但很快再度回落;不過，該指數(shù)在6月1日創(chuàng)下13.66元/千克的調(diào)整新低之后，便出現(xiàn)連續(xù)幾周的反彈走勢，截至6月29日收報14.11元/千克。

　　需要指出的是，價格出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的不僅是豬肉價格，農(nóng)產(chǎn)品價格7月份也出現(xiàn)止跌回穩(wěn)的跡象。截至7月4日，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)收報190.00點(diǎn)，較6月底出現(xiàn)小幅的彈升。不過，綜合來看，無論是農(nóng)產(chǎn)品價格的止跌回穩(wěn)，還是豬肉價格的小幅反彈，預(yù)計都不會再對通脹構(gòu)成較大的壓力。

　　國際大宗商品價格方面，6月以來CRB期現(xiàn)貨價格指數(shù)小幅上行。具體來看，CRB現(xiàn)貨指數(shù)由6月1日的467.99點(diǎn)升至6月29日的475.58點(diǎn)，7月份該指數(shù)繼續(xù)走高，7月3日收報480.82點(diǎn);CRB期貨指數(shù)則由6月1日的503.75點(diǎn)升至6月29日的539.66點(diǎn)，7月份該指數(shù)繼續(xù)走高，7月3日收報552.70點(diǎn)。

　　分析人士指出，鑒于6月份農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)顯著下行，且國際大宗商品價格的反彈幅度并不大，因此預(yù)計6月份通脹水平可能將降至3%以下。目前來看，盡管國際油價出現(xiàn)反彈，大宗商品價格連續(xù)走高，且國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格逐步止跌企穩(wěn)，但這些因素不會導(dǎo)致通脹大幅反彈。下半年CPI將大概率在3%以下運(yùn)行，如此則意味著其對貨幣政策的制約將中期消除，在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行的背景下，貨幣寬松的周期將正式開啟。策略方面，當(dāng)前投資者不宜過分悲觀。